昨日是央行在春節(jié)后進(jìn)行的首次公開市場(chǎng)交易，規(guī)模為350億元的7天期逆回購，逆回購中標(biāo)利率為3.75%。同時(shí)，昨日有央行春節(jié)前進(jìn)行的1100億元逆回購到期，據(jù)此測(cè)算，央行單日凈回籠750億。不過，與春節(jié)前同一期限的逆回購中標(biāo)利率3.85%相比。本次公開市場(chǎng)操作的中標(biāo)利率呈現(xiàn)進(jìn)一步下行趨勢(shì)。

    央行公開市場(chǎng)3月3日和3月5日分別有1100億元人民幣逆回購到期，也就是說本周逆回購到期規(guī)模為2200億元。這些逆回購均是在春節(jié)前央行釋放給市場(chǎng)的流動(dòng)性。

    對(duì)于央行年后開始從釋放流動(dòng)性到回收流動(dòng)性的轉(zhuǎn)變，市場(chǎng)的反應(yīng)并沒有太多波瀾。上海銀行間同業(yè)拆借利率以下跌為主，數(shù)據(jù)顯示，隔夜Shibor報(bào)3.4500%，下跌0.3個(gè)百分點(diǎn)，7天Shibor報(bào)4.7470%，下跌0.10個(gè)百分點(diǎn)；3個(gè)月Shibor報(bào)4.8979%，下跌0.01個(gè)百分點(diǎn)；僅有14天Shibor出現(xiàn)上漲近1.6個(gè)百分點(diǎn)。

    值得關(guān)注的是此時(shí)同期限逆回購中標(biāo)利率較春節(jié)前的下降，似乎可以說明降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本之意依然。從央行2014年四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告看，非金融企業(yè)及其他部門貸款加權(quán)平均利率為6.77%，較上季度下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，較年初下降0.42個(gè)百分點(diǎn)，且貸款上浮比率有所下降，融資成本高企的問題看似緩解，但在流動(dòng)性供給收縮的背景下，融資利率下降反映的是企業(yè)資本開支意愿不強(qiáng)，有效融資需求不足，而債務(wù)存續(xù)壓力大的企業(yè)融不到錢，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資難、融資貴問題并未根治。

    在最近的一次降息政策發(fā)布后，央行也解釋稱，此次利率調(diào)整的重點(diǎn)就是要繼續(xù)發(fā)揮好基準(zhǔn)利率的引導(dǎo)作用，進(jìn)一步鞏固社會(huì)融資成本下行的成果，為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)營造中性適度的貨幣金融環(huán)境。