新華財(cái)經(jīng)北京1月28日電 一德期貨分析師發(fā)布研報(bào)稱，28日午后，鐵礦下破1000元大關(guān)，最低跌至978.5元/噸，截止收盤(pán)收跌4.78%。2020年四季度最后一輪上漲的原因是：在2021年海外復(fù)蘇和中國(guó)需求持續(xù)旺盛的背景下，全球供應(yīng)瓶頸造成的庫(kù)存將持續(xù)下降。

 

隨著價(jià)格高點(diǎn)的出現(xiàn)，市場(chǎng)做的第一輪價(jià)格上漲假設(shè)是節(jié)前鋼廠補(bǔ)庫(kù)+澳巴發(fā)貨量下降，也確實(shí)看到了部分現(xiàn)貨品種的價(jià)格上漲，但結(jié)果是鋼廠補(bǔ)庫(kù)力度要小于市場(chǎng)預(yù)期，澳洲發(fā)貨量也是季節(jié)性下降，同比水平并不低，短期澳洲受氣旋產(chǎn)生一定影響，而巴西并未影響發(fā)貨，盤(pán)面大幅收貼水的預(yù)期落空；今年特殊價(jià)格背景下，貿(mào)易商空高，鋼廠被動(dòng)冬儲(chǔ)，市場(chǎng)普遍認(rèn)為貨源集中在鋼廠端，存在挺價(jià)可能，鋼廠過(guò)年維持生產(chǎn)的概率較高，爐料需求較好，但結(jié)果是焦炭庫(kù)存始終不足，被動(dòng)減產(chǎn)和淡季因素的共同作用下，整體預(yù)期并好轉(zhuǎn)，價(jià)格難以提振。此時(shí)，市場(chǎng)主要關(guān)注點(diǎn)是鋼廠利潤(rùn)過(guò)低，市場(chǎng)開(kāi)始做鋼廠利潤(rùn)擴(kuò)大預(yù)期，爐料存在明顯的壓制。近期，隨著工信部再次強(qiáng)調(diào)粗鋼產(chǎn)量不增，市場(chǎng)開(kāi)始扭轉(zhuǎn)了對(duì)礦石缺口的預(yù)期。

 

整體來(lái)看，壓減粗鋼應(yīng)該主要受打擊的應(yīng)該是高爐，所以看到爐料在下跌，成材在上漲，對(duì)于成材會(huì)不會(huì)缺，這要看廢鋼的量，如果廢鋼量足夠，那么成材也不會(huì)缺，從價(jià)格上反應(yīng)也不會(huì)太明顯。所以一旦政策落地的話，這樣最好的頭寸則變?yōu)榭諣t料，和多鋼廠利潤(rùn)形成共振。

 

由于礦山未出現(xiàn)對(duì)供應(yīng)增量的調(diào)整公告，市場(chǎng)只能認(rèn)為今年目標(biāo)未變，而隨著對(duì)需求預(yù)期的改變，礦石定價(jià)權(quán)是要向需求轉(zhuǎn)移的，由于政策和市場(chǎng)預(yù)期共同作用下，2021年開(kāi)始偏向鋼廠利潤(rùn)擴(kuò)大，而和往年不同的是，今年高利潤(rùn)不再會(huì)催生新的產(chǎn)量，因此成材和爐料的定價(jià)大概率出現(xiàn)背離，成材的供應(yīng)調(diào)節(jié)來(lái)自于電爐，而爐料由于需求存在上限，相對(duì)價(jià)格的高點(diǎn)也不會(huì)超過(guò)2020年。